Croissance économique 2025 : qui sait ce que l’avenir nous réserve ? Essayons avec la science et les données

Récemment, la Banque du Mexique a ajusté ses prévisions de croissance économique pour 2025. Oui : elles sont passées d’un optimiste 1,2 % à un timide 0,6 %. Que s'est-il passé là-bas ? Notre château de cartes s’est-il effondré ? Dans leur publication du « Rapport trimestriel octobre-décembre 2024 », paru le 19 février 2025, ils mentionnent l'ajustement du changement de prévision en raison du ralentissement de l'économie mondiale , ainsi que de l'incertitude économique interne et de la pression sur l'inflation . Dans cette publication, ils ne rendent pas publics les coefficients qui nous permettent de connaître l'impact qu'aurait un mouvement des variables qu'ils considèrent pertinentes sur la prévision de croissance. Sans vouloir faire de l’ombre à la Banque du Mexique, nous pouvons au moins dire que nous n’avons aucun secret et que nous avons entrepris de créer notre propre modèle.

Pour comprendre ce qui adviendra de la croissance économique en 2025, nous avons élaboré un modèle économétrique . Et ce n’est pas aussi ennuyeux que cela paraît. C’est en fait une façon élégante de dire que nous essayons de voir comment différentes choses dans l’économie sont liées les unes aux autres. Et pour rendre cela plus intéressant, nous avons exclu certaines choses (comme le taux d'intérêt et le taux de change) parce que nous savons déjà qu'ils ont une influence indirecte, mais nous ne voulions pas nous compliquer la vie. C'est comme quand vous voulez faire une pizza, mais que vous décidez de ne pas y mettre d'ananas parce que vous savez que cela va provoquer une bagarre entre tous.

La première étoile de notre modèle est la consommation privée : c’est le grand moteur de toute économie. C'est comme le carburant dans la voiture. Si les gens achètent des choses, les entreprises produisent davantage et l’ économie se redresse. Selon le célèbre économiste John Maynard Keynes , la consommation est fortement liée au revenu disponible. Keynes a soutenu dans sa « Théorie générale de l’emploi, de l’intérêt et de la monnaie » (1936) que les dépenses des ménages augmentent à mesure qu’ils ont plus d’argent disponible et que cela est essentiel pour stimuler l’économie. Au Mexique, où la consommation privée représente plus de 60 % du produit intérieur brut ( PIB ), c’est un facteur clé. Si la consommation des ménages diminue, l’économie diminuera également. Il ne faut pas s’alarmer, mais si les ménages mexicains ne dépensent pas, les entreprises ne vendent pas , les emplois ne se développent pas et le pays n’avance pas.

L’investissement est la prochaine pièce du puzzle. Il s’agit ici d’accumulation de capital , qui est l’un des piliers fondamentaux de la croissance économique à long terme, selon le modèle de croissance de Solow (1956). Ce modèle explique que la croissance économique dépend de trois facteurs : l’accumulation du capital (investissement), le progrès technologique et la croissance de la population active. Dans le cas du Mexique, l’investissement a traditionnellement été volatil , influencé à la fois par des facteurs internes (tels que la confiance des entreprises et le climat politique) et externes (les relations avec les États-Unis et la situation mondiale). En période d’incertitude, comme celle que nous avons connue ces dernières années, les entrepreneurs ont tendance à mettre leurs projets d’investissement en suspens. Et bien sûr, moins d’investissement signifie moins d’emplois, moins d’infrastructures et moins de progrès.

Les exportations nettes sont essentielles dans une économie ouverte comme celle du Mexique. Suivant la logique de la théorie de l’avantage comparatif de David Ricardo (1817), les pays devraient se spécialiser dans la production de ce qu’ils font le mieux et commercer avec d’autres pays pour obtenir ce qu’ils ne produisent pas efficacement. Au Mexique, les exportations représentent une part importante du PIB, en particulier les ventes aux États-Unis, son principal partenaire commercial. Si les exportations augmentent, le pays en profite ; Si elles diminuent, l’ économie s’en ressent. Les relations avec les États-Unis sont cruciales, car les changements dans la politique commerciale ou les tarifs douaniers pourraient avoir un impact significatif sur le Mexique. Par exemple, une augmentation des tarifs douaniers, qui est le principal sujet de négociation entre les deux pays à l’heure actuelle, pourrait rendre les produits mexicains plus chers sur le marché américain et réduire les exportations.

Qu'en est-il de l'inflation ? Eh bien, l’inflation est ce concept bruyant qui s’insinue dans tous les recoins de l’économie. Au niveau théorique, la courbe de Phillips nous indique qu'il existe une relation inverse entre l'inflation et le chômage : lorsque l'inflation augmente, le chômage a tendance à baisser, mais ce n'est pas toujours le cas. Au Mexique, une inflation contrôlée est cruciale, car si les prix augmentent trop, le pouvoir d'achat des consommateurs est affecté et cela réduit la consommation, ce qui est négatif pour la croissance. En d’autres termes, si les prix augmentent de manière incontrôlable, votre café du matin pourrait vous coûter deux fois plus cher, et personne ne veut ça. L’inflation affecte également les entreprises en augmentant les coûts de production et peut entraîner un ralentissement économique.

Enfin, les dépenses publiques constituent la dernière variable importante. Selon la théorie kaynésienne, les dépenses publiques sont essentielles en période de ralentissement économique. Le gouvernement peut intervenir et stimuler la demande globale par le biais d’investissements dans les infrastructures , de subventions ou de programmes de soutien. Dans un pays comme le Mexique, où l’emploi informel est élevé et où l’économie dépend largement des cycles mondiaux, le gouvernement a un rôle anticyclique essentiel à jouer. En période difficile, si le gouvernement réduit les dépenses , l’économie vacille ; Si vous dépensez plus, vous pouvez relancer l’économie, au moins temporairement.

Après avoir fait tous les calculs sans trop se creuser la tête, les résultats suivants se présentent :

PIB=12,23+0,85 CP+0,67 Inv+0,45 ExpN-0,23 Inf+0,38 G+u

CP = Consommation privée

Inv = Investissement

ExpN = Exportations nettes

Inf = Inflation

G = Dépenses publiques

Ce que cela nous indique, c'est que la consommation privée et l'investissement sont les variables macroéconomiques ayant la plus grande influence sur l' économie mexicaine . Si ces deux-là bougent, l’économie bouge aussi. D'autre part, l'inflation, avec son coefficient négatif, n'est pas l'invitée la plus bienvenue de la fête, c'est pourquoi la tâche principale de la Banque du Mexique est de s'en occuper à travers son taux d'intérêt et d'autres moyens pertinents pour la contrôler.

Avec tous ces chiffres, nous osons donner notre prédiction de deux scénarios possibles pour 2025 :

Scénario optimiste : Ici, la consommation et l'investissement suivent une trajectoire modérée, l'inflation reste sous contrôle, les négociations avec Trump sont favorables et les tarifs ne sont pas appliqués sur tous les produits et le gouvernement dépense suffisamment pour aider l' économie . La croissance projetée serait de 0,92 %. Ce n’est pas la meilleure perspective, mais au moins l’économie ne s’effondre pas. C'est comme avoir une journée nuageuse, mais sans pluie.

Scénario pessimiste : Si les négociations avec Trump deviennent difficiles et que des tarifs douaniers sont appliqués et que par conséquent les exportations chutent, les investissements sont réduits et le gouvernement ne fait pas grand-chose pour aider (il réduit ses dépenses). Le PIB pourrait chuter jusqu’à -0,21%, ce qui nous conduirait à une récession. C'est comme quand vous réalisez que la batterie de votre téléphone portable est morte et qu'il n'y a aucune prise électrique à proximité. Tout va mal et vous ne savez pas quoi faire.

À mon avis, ce qui est clair, c’est qu’en 2025, ce qui influencera le plus la croissance économique au Mexique sera la façon dont nous nous comportons en tant que consommateurs, le niveau d’investissement productif des entreprises, la façon dont le gouvernement réagit aux négociations de politique commerciale, la façon dont il gère ses dépenses et le maintien de l’inflation dans des paramètres cohérents. Bien qu'en proposant un modèle, il soit possible d'observer les variables qui ont le plus d'impact et comment elles peuvent être ajustées pour soutenir l'économie, le résultat ou l'efficacité du modèle peut être observé au fil du temps.