Un adieu émouvant à la bourse. Plusieurs entreprises disparaîtront de la Bourse de Washington.

Depuis début 2025, six sociétés ont été radiées de la Bourse de Varsovie (GPW). Ce nombre devrait augmenter prochainement. Les actions de Labo Print seront radiées le 15 juillet, suite à leur rachat par un groupe d'actionnaires. Baltic Bridge sera radiée le 18 juillet. En juin, Serinus Energy a déposé une demande de radiation de ses actions de la GPW. Rafako est également sur le point de le faire.

Adieu à Rafako

Les retraits de la cote de Serinus et de Rafako ont suscité la plus vive controverse. Cette année, les annonces des responsables politiques concernant le sauvetage de Rafako ont été ambiguës (le Premier ministre Donald Tusk a annoncé que le gouvernement fournirait 700 millions de zlotys pour sauver Rafako et Rafamet), et certains investisseurs ont conclu que le soutien serait apporté directement à l'entreprise. Les investisseurs individuels continuent d'avoir des doutes quant au sort boursier de Rafako.

En attendant, la situation est claire : les actions Rafako seront radiées de la cote dans quelques jours. Nous avons demandé à la Bourse de Varsovie (GPW) si cela interviendrait le 21 juillet 2025, six mois après la décision de mise en faillite de l'entreprise. « Oui, les dispositions de la loi sont claires à ce sujet », confirme le service de presse de la GPW.

Actuellement, une action Rafako coûte environ 0,20 PLN (au printemps, son prix dépassait 1 PLN). Si les détenteurs ne vendent pas leurs actions dans les prochains jours, ils se retrouveront avec des actions d'une société privée après la radiation, ce qui se traduira par une baisse de liquidité.

À terme, Rafako deviendra RFK. Actuellement, RFK Sp. z o.o. est contrôlée par trois actionnaires : ARP (1/3 des actions), Polimex Mostostal (1/3) et TF Silesia (1/3). L'entreprise est présente dans la région de Racibórz, principalement dans les secteurs ferroviaire et de la défense. Nous avons interrogé ARP sur l'état d'avancement des changements prévus suite à l'accord de location des actifs de Rafako et sur leur calendrier. « Les changements prévus sont déjà en cours », déclare Katarzyna Frendl, porte-parole d'ARP. Elle en présente les principales étapes.

La première étape consiste à finaliser la procédure formelle et juridique. L'Agence de développement industriel (ARP) a vendu les deux tiers de ses parts dans ARP Doradztwo à ses partenaires : Polimex Mostostal et la Société financière de Silésie (un tiers chacune).

« Ensuite, après avoir augmenté son capital de 27 millions PLN et changé son nom en RFK Sp. z o. o., la société a obtenu l'approbation de la fusion et peut reprendre les actifs clés de Rafako, créant de nouvelles opportunités pour les entreprises locales », a déclaré une porte-parole de l'ARP.

La prochaine étape est la location des actifs de Rafako : RFK reprendra les actifs de l'entreprise en faillite, lui permettant ainsi de poursuivre ses activités dans les secteurs ferroviaire et de la défense. « Les prochaines étapes dépendront de la finalisation des procédures juridiques liées à la location et de la mise en œuvre du plan d'affaires de RFK, notamment l'obtention de contrats et d'investissements clés », résume Katarzyna Frendl.

L'affaire Serinus

Serinus Energy a déposé une demande de radiation auprès de l'Autorité polonaise de surveillance financière (KNF) suite à l'acquisition de la totalité de ses actions par Xtellus Capital Partners. Les actions Serinus ont été radiées du marché AIM le 20 mai. Le rachat précédent avait été réalisé à un prix nettement inférieur à celui de la Bourse de Varsovie à l'époque. Un nombre important d'investisseurs polonais se sont sentis lésés. Cependant, d'un point de vue réglementaire, la transaction a été réalisée conformément à la législation régissant la société.

Le 24 mars, les conseils d'administration de Xtellus et de Serinus ont annoncé être parvenus à un accord sur les conditions d'acquisition par Xtellus de la totalité du capital social émis ou futur de Serinus, au prix de 3,4 pence par action. La transaction est réalisée dans le cadre d'un plan d'arrangement approuvé par le tribunal en vertu de l'article 125 de la loi de 1991 sur les sociétés de Jersey.

Il s'agit d'un autre cas illustrant le risque accru d'investir dans des sociétés enregistrées à l'étranger. L'annulation d'actions CECD dans le cadre d'une procédure de faillite menée en vertu de la loi controversée du Delaware aux États-Unis a suscité un vif intérêt.