Faiz oranı politikasına övgü: Bundesbank tarihi kayıp yaşadı

Bundesbank 2023'te zarardan kıl payı kurtuluyor. Ancak faiz oranlarındaki toparlanmanın yükü, karşılıkları neredeyse ortadan kaldırdı. Frankfurt am Main Merkez Bankası 1979'dan bu yana ilk kez zarar açıkladı. Zararın daha uzun yıllar devam etmesi muhtemel.

1979'dan bu yana ilk, Bundesbank tarihindeki en yüksek zarar: Deutsche Bundesbank'ın geçen yılki bilançosu yaklaşık 19,2 milyar avro zarara işaret ediyor. Bu, federal bütçe için büyük maddi kazancın bir kez daha kaybedilmesi anlamına geliyor; tıpkı önceki dört yılda olduğu gibi.

Önümüzdeki birkaç yıl için de kırmızı rakamların görülmesi muhtemel, ancak Bundesbank kayıpların daha küçük olacağına inanıyor. Bundesbank Başkanı Joachim Nagel, Frankfurt am Main'da yıllık mali tabloların sunumunda, "Yıllık yükümlülüklerin zirvesi muhtemelen aşıldı" dedi. Nagel, bir yıl önce bilançosunu sunarken, "Uzun bir süre kâr dağıtımı yapamayacağımızı düşünüyoruz" diyerek, kıtlık yıllarına işaret etmişti. Bundesbank, önümüzdeki yıllarda zararlarını kârla telafi etmeyi planlıyor.

Bundesbank, 2023 mali yılında zarar etmekten kıl payı kurtuldu; ancak bunu ancak milyarlarca dolarlık karşılıkları kullanarak başarabildi. Faiz oranlarındaki hızlı toparlanmanın yükü tamponları neredeyse tüketti. Bu durumda Bundesbank'ın 2024 yılı için kayıpları karşılamak üzere sadece 0,7 milyar avro rezervi olacak. Faiz sonucu hafif bir iyileşme gösterse de, yaklaşık 13,1 milyar avro seviyesinde (bir önceki yıl: 13,9 milyar avro) önemli ölçüde negatif seyretti.

Avrupa Merkez Bankası (ECB), yüksek enflasyonu kontrol altına almak amacıyla 2022 yazından itibaren avro bölgesinde faiz oranlarını hızla artırdı. Öte yandan enflasyon oranının rekor seviyelerden uzak olması nedeniyle ECB, avro bölgesinde temel faiz oranlarını yeniden düşürdü. Finans piyasalarında faiz oranlarının yükselmesi, merkez bankalarının faiz harcamalarının artmasına yol açarken, faiz gelirleri bu artışa ayak uyduramadı. Aynı zamanda, Avro Merkez Bankalarının ortak para politikası kapsamında yıllardır büyük miktarlarda satın aldığı devlet ve şirket tahvilleri gibi birçok uzun vadeli menkul kıymetin faiz oranları da nispeten düşük seyrediyor.

ECB rekor kayıpla karşı karşıya

Avrupa Merkez Bankası (ECB) 2024 yılında üst üste ikinci kez zarar ettiğini ve 25 yılı aşkın tarihindeki en yüksek zararı kaydettiğini açıkladı: 7,9 milyar avro. Böylece Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) olağan kâr dağıtımı -Bundesbank dahil- bir kez daha iptal edildi. Bundesbank Başkan Yardımcısı Sabine Mauderer, Bundesbank'ın bilançosunun sağlamlığına vurgu yaparak, "Bundesbank hem mevcut hem de beklenen mali yükleri taşıyabilecek kapasitededir." dedi.

Örneğin, kıymetli metalin fiyatının artması nedeniyle Bundesbank'ın altın rezervleri önemli ölçüde daha değerli hale geldi. Bundesbank'ın altın ve döviz cinsinden toplam rezervleri geçen yıl sonu itibarıyla 267 milyar avronun biraz üzerinde gerçekleşti. Bu rakam, bir önceki yıl aynı dönemde 197 milyar avronun biraz üzerindeydi.

Merkez bankalarının temel amacı kar elde etmek değildir. Avrupa Merkez Bankası ve onunla birlikte Eurosistem'deki ulusal merkez bankaları, esas olarak 20 ülkenin para birimi alanında istikrarlı fiyatların ve dolayısıyla istikrarlı bir para biriminin sağlanmasından sorumludur. Para otoriteleri, avro bölgesinde enflasyonun orta vadede yüzde 2,0'ye ulaşması halinde bu hedefe ulaşılacağına inanıyor.

Avrupa Merkez Bankası Başkanı Christine Lagarde, geçtiğimiz günlerde yaptığı açıklamada, enflasyon oranının bu yıl yüzde 2 sınırına ulaşacağına inandığını belirtmişti. Yüksek enflasyon oranları tüketicilerin alım gücünü düşürüyor; böylece tüketiciler 1 avro karşılığında daha az para alabiliyor. Bundesbank Başkanı Nagel de enflasyonun gelecekteki seyri konusunda emin: "Almanya'da 2026'da yüzde 2 seviyesine kalıcı bir dönüş bekliyoruz."

Maliye Bakanlığı, uzun yıllardır federal bütçede Bundesbank'a 2,5 milyar avro kar öngörüyordu. Daha 2019 yılında, o dönemki bölüm başkanı Olaf Scholz, Bundesbank'ın mali krizden bu yana en yüksek kârını elde ettiğini duyurmuştu: 5,85 milyar avro. Son bilanço kaybı 45 yıl önce yaşandı: 1979'da Bundesbank 2,9 milyar avronun biraz üzerinde bir açık bildirdi.