İthalat patlaması Merkez Bankası'nın uluslararası rezervleri konusunda şüphe ve endişelere yol açıyor

Arjantin'de ithalat, PAIS vergisinin kaldırılması ve tarifelerin düşürülmesinin etkisiyle Ocak 2025'te yıllık bazda %24,6 oranında güçlü bir artış kaydetti. Bu büyüme, ekonominin yeniden canlanmasını ve üretim faaliyetlerindeki artışı yansıtırken, aynı zamanda Merkez Bankası (MB) rezervlerinin geleceği konusunda da belirsizlik yaratıyor.

Cohen Borsası'nın yayınladığı bir raporda, "İthalattaki artış, rezervleri etkileyerek ve finansal belirsizliği artırarak ticaret dengesi üzerinde ek baskı yaratabilir" uyarısında bulunuldu.

İthalattaki sert toparlanma büyük ölçüde, 2024 yılında yurt dışından mal alımını önemli ölçüde azaltan dış ticaret kısıtlamalarının kaldırılmasıyla açıklanıyor. Resmi verilere göre, tüketim malları ithalatı, Mayıs 2024'te kaydedilen minimum seviyeye kıyasla %60 artarak Ekim 2017 seviyelerine yaklaştı.

Sanayi sektörü de dış talebi canlandırdı. Sermaye malları ithalatı yıllık bazda %52,8 artarak Ağustos 2024'ten bu yana %79'luk bir büyüme kaydetti. Bu rakam, yabancı makine ve teknolojiye yönelik güçlü bir talebin varlığını gösterirken, aynı zamanda önemli miktarda döviz çıkışı anlamına da geliyor.

Ancak dış alımların hızlanması endişe yaratıyor. Danışmanlık şirketi Econviews, "PAIS gibi vergilerin kaldırılmasıyla ithalat ve ihracat arasındaki dengesizlik daha da kötüleşerek rezerv istikrarını riske atıyor" uyarısında bulundu.

Outlier, "İhracatta önemli bir iyileşme olmazsa ithalat büyümesinin uzun vadede sürdürülemez olabileceği ve bunun da dış ticaret açığını daha da kötüleştirebileceği" uyarısında bulundu.

İthalattaki artışa rağmen enerji sektörü dış ticaret dengesinde denge noktası haline geldi. Vaca Muerta'nın da katkısıyla enerji ticaret fazlası Ocak 2025'te 678 milyon dolara ulaşarak son yılların en yüksek seviyesine çıktı.

Artışta, başlıca alıcıların ABD ve Şili olduğu akaryakıt ve enerji ihracatındaki yüzde 24'lük artış etkili oldu. Enerji Bakanlığı verilerine göre, özellikle bu ülkelerden gelen talep sırasıyla yüzde 54,2 ve yüzde 35,9 arttı.

Ancak bu fazlalık diğer sektörlerdeki ithalat artışını karşılamaya yetmedi. Enerji sektörünün katkısı olmasaydı, Ocak ayında dış ticaret dengesi 536 milyon dolar eksi olacaktı.

İthalattaki artışın etkisi Arjantin'in başlıca ortaklarıyla olan ticaret dengesine de yansıyor. Brezilya ile açık 481 milyon dolara ulaşırken, Çin ile açık 1,25 milyar dolara ulaştı.

INDEC verilerine göre, bu iki ülkeden yapılan alımlar, 2025 Ocak ayında toplam ithalatın %48,5'ini oluştururken, 2024'ün aynı ayında bu oran %41,3 idi.

Bu ülkelere yapılan ihracat da artmış olsa da ithalat ağırlığı daha fazlaydı ve bu durum Arjantin'e mal ve teknoloji tedarik eden başlıca ekonomilerle olan ticaret açığının artmasına neden oldu.

Danışmanlık şirketi PxQ, "İthalat mevcut oranda artmaya devam ederse, daha büyük bir dış ticaret açığı olasılığı giderek daha gerçek hale geliyor ve bu durum Merkez Bankası rezervleri üzerinde daha fazla baskı yaratacak" uyarısında bulundu.