Girişim sermayesi, emeklilik fonları ve ihtiyat fonlarının yatırımlarının kilidini açmak için iki seçenek

İtalyan girişimlerini büyütmenin en etkili yolu hâlâ yokuş yukarıdır. Hükümetin, özel emeklilik fonları ve ihtiyat fonlarını girişim sermayesi fonlarına yatırım yapmaya zorlama planının sonuçlandığı düzenleyici çıkmazdan kurtulmak için yoğun çaba sarf etmesi de bunun bir göstergesi.

Son rekabet kanununda kurumsal yatırımcıların yatırımlarını artırmaya yönelik bir hüküm yer alıyor, ancak kurumsal yatırımcılar bunu çok karmaşık ve uygulanamaz buluyor. Elbette gerçek teknik itirazlar, emeklilik fonları ve sosyal güvenlik fonlarının, hükümetin bir süredir uygulamaya çalıştığı, nitelikli yatırımlara zorunlu kota ayırma konusundaki tarihsel isteksizliğinden ayrıştırılmalıdır.

Söz konusu yasa, bu konuların nitelikli yatırımlardan elde edilen finansal gelir üzerindeki mevcut vergi muafiyetinden, yalnızca bir önceki yıldan gelen tutarın en az %5'ini girişim sermayesi fonlarına ayırmaları halinde yararlanmaya devam edebileceklerini, bu kotanın 2026'dan itibaren %10'a yükseltilmesi gerekeceğini belirlemektedir. İlgili operatörlere göre, çok sıkı bir zaman çerçevesi. Bu noktada, Ticaret ve İtalya Üretim Bakanlığı, hesaplamanın halihazırda yapılmış olan yatırımlara değil, yalnızca bağlayıcı yatırım taahhütlerine dayalı olmasını sağlayacak son dakika düzeltmesi üzerinde çalışıyor. Sektör derneklerinin bakanlığa açıkladığı üzere, bir değişiklik yapılmadığı takdirde emeklilik fonları ve tasarruf bankalarının, kanunun sıkı zaman dilimleri içerisinde belirlenen eşiklere ulaşacak risk sermayesi fonlarından oluşan bir sepet seçmeleri çok zor olacaktır.

Müdahale için en az iki hipotez vardır. İlki, bir sonraki önlemlerden birinde oyunun kilidinin açılmasına yol açacaktır. İkinci seçenek ise kavramı salt bir yorumla açıklığa kavuşturmaktır. Bakanlığın kendi hesaplamalarına göre, risk sermayesinin şimdiye kadar ancak hayalini kurduğu bir kalite sıçraması söz konusu. The European House Ambrosetti'nin tahminine göre 300 milyon avronun biraz üzerindeki miktardan 2 milyar avroya çıkarak, emeklilik fonları ve tasarruf bankalarının girişim sermayesi lehine olan hamlesi altı katından fazla artacak.